توانایی سود و جریانهای نقدی عملیاتی در توضیح ارزش ذاتی تحقق یافته سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

دیدگاههای جدید در زمینه ارزش گذاری شرکت عموماً ارزش ذاتی تحقق یافته را معیار مناسب تری در پیش بینی جریان های نقدی آتی میدانند. اما از آنجایی که محاسبه ارزش ذاتی تحقق یافته، یک فرایند پیچیده و کاملاً تخصصی می باشد، استفاده از این تکنیک توسط کلیه سرمایه گذاران در راستای اتخاذ تصمیمهای سرمایه گذاری میسر نیست. لذا این پژوهش در صدد پاسخگویی به این پرسش است که از میان معیارهایی همچون سود عملیاتی و جریانهای نقدی عملیاتی، کدام یک قدرت توضیح دهندگی بیشتری در رابطه با ارزش ذاتی تحقق یافته دارند تا به عنوان جانشین ارزش ذاتی تحقق یافته در فرآیند تصمیمهای سرمایه گذاری به کار گرفته شوند. دوره زمانی این پژوهش یک دوره ده ساله در سال 1377 الی 1386 میباشد که به منظور محاسبه ارزش ذاتی تحقق یافته سهام، به سه دوره زمانی سه ساله تقسیم گردیده است. تعداد 153 شرکت در دوره زمانی اول، 170 شرکت در دوره زمانی دوم و 140 شرکت در دوره زمانی سوم به عنوان نمونه آماری انتخاب شدند. متغیرهای مستقل این پژوهش سود عملیاتی هر سهم و جریانهای نقدی عملیاتی هر سهم و متغیر وابسته ارزش ذاتی تحقق یافته هر سهم بوده است. نتایج پژوهش نشان داد که سود عملیاتی نسبت جریانهای نقدی عملیاتی، ارزش ذاتی تحقق یافته هر سهم شرکت را بهتر توضیح میدهد.